不銹鋼期貨盤中逆轉(zhuǎn)顯韌性。截至2025年7月9日下午3點(diǎn)，不銹鋼主力合約2508價(jià)格收報(bào)12770元/噸，（較7月8日結(jié)算價(jià)上漲45元/噸，漲幅為0.35%），盤中最低下探至12595元/噸后迅速拉升，實(shí)現(xiàn)日內(nèi)V形反轉(zhuǎn)。
驅(qū)動(dòng)因素包括：宏觀利好釋放，美國6月份PPI（生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)）同比增長1.7%，強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)7月份降息預(yù)期；成本支撐作用顯現(xiàn)，鎳鐵成交價(jià)雖跌破910元/鎳點(diǎn)，但印尼RKAB（項(xiàng)目計(jì)劃和預(yù)算報(bào)告）新政（配額縮至1年）引發(fā)礦端供應(yīng)收緊擔(dān)憂；空頭平倉推動(dòng)，美國對華關(guān)稅裁定前部分資金避險(xiǎn)離場。
不銹鋼現(xiàn)貨市場陰跌顯露疲態(tài)。截至7月9日，江蘇無錫304五尺熱軋卷板價(jià)格跌至12450元/噸～12750元/噸，創(chuàng)今年初以來新低。名義報(bào)價(jià)雖微調(diào)（304冷軋毛邊卷均價(jià)為12725元/噸，單日上漲25元/噸），但實(shí)際成交普遍需讓利50元/噸～100元/噸。廣東佛山304冷軋板資源成交價(jià)格僵持于12750元/噸～13100元/噸。貿(mào)易商直言“報(bào)價(jià)是門面，成交靠議價(jià)拼刺刀”，終端僅維持“顆粒度”采購（小批量散單），囤貨意愿消失。
庫存高壓成桎梏。截至7月8日，全國社會(huì)總庫存量達(dá)115.44萬噸（同比增長20%），結(jié)構(gòu)性壓力凸顯：熱軋卷板庫存為53.22萬噸（周環(huán)比增長1.82%），反映加工需求持續(xù)疲軟；冷軋板庫存為62.22萬噸，維持高位。上海期貨交易所倉單雖微降179噸至111595噸，但絕對量仍處歷史峰值，去庫存速度遠(yuǎn)滯后于產(chǎn)量增速。
由此可見，當(dāng)下不銹鋼市場面臨的核心矛盾是宏觀情緒推動(dòng)下的期貨價(jià)格反彈與現(xiàn)貨高庫存弱需求之間形成撕裂，115萬噸的庫存猶如懸頂之劍，壓制價(jià)格實(shí)質(zhì)性回升。
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